“对于追梦者来说，时间总是过得太快。”这是东方日升董事长林海峰在2018新年贺词中说的第一句话。
75年生，2002年在宁波创建东方日升。彼时他才27岁，见过林海峰的人评价其“身体强健，手臂粗壮有力，像一个敢打敢拼的武将。”我们不知道为何以这样的视角描摹一个企业经营者。不过，在诸多光伏企业家中，林海峰也算是颇有个性的一位。
在这位青年“武将”的带领下，东方日升于2010年8月登陆深交所，上市募资18.38亿元，其中超募13亿元。
其实登陆资本市场只是林海峰的手段，而不是目的。自2011年至今，东方日升在原有的太阳能电池组件、电池片、太阳能灯具三家马车的基础上，又开辟了太阳能电站、EVA这两条新战线。
一系列 投资布局加速了东方日升的上升势头。2016年东方日升营业收入为70.17亿元，较十年前增长了25.21倍，是上市之初（2010年）的2.98倍。2017年东方日升业绩更为靓丽，仅前三季度，其营业收入就达74.76亿元，同比增长了79.03%，比2016年全年还高出了4个多亿。
2017年，东方日升又干了两件大事，剑指200亿营收大关。
其一是3月，东方日升通过非公开发行股份的方式募集资金31.54亿元，主要投向下游光伏电站，规模合计达437.7MW。
第二件则是在12月5日，东方日升与江苏省常州市金坛区政府签署了光伏新能源项目投资框架协议，预计投资80亿元在金坛区直溪现代产业园建设“5GW高效光伏电池和5GW高效光伏组件的光伏产品”制造基地。
这两大项目若全部顺利实施，其营业收入将轻松突破两百亿大关。当年因“还想做出一番事业”在家里人强烈反对下扔坚持上市的林海峰，如今算来也不过43岁，他对做大做强似乎还有着当初近乎偏执的饥渴。
1、十年变局
如今东方日升主业务涵盖了太阳能电池片、组件、新材料、光伏电站及储能、新能源金融服务等业务。2016年东方日升营业收入为70.17亿元，较十年前增长了25.21倍。
2010年前，东方日升主营业务是从事太阳能电池片、太阳能电池组件以及太阳能灯具等太阳能光伏产品的研发、生产和销售，2010年太阳能组件收入占整体收入的比重在90%以上。
初登入资本殿堂的东方日升，兜里现金充足，心怀一颗躁动野心的林海峰开始了新一轮的布局。2011年东方日升开始进军海外光伏电站建设。到了2013年末，其在海外累计建设光伏电站约104MW，在手运营约67MW。
进入2013年以后，随着光伏行业整合的持续深入、欧洲“双反”基本和平解决、新兴市场国家政策的频出等因素使中、美、日等新兴市场国家装机需求持续提升，光伏行业迎来了周期拐点。
在这样的大势下，东方日升喊出了“二次创业”的口号，2013年在扩大太阳能电池片及组件的生产规模的同时，其也开始进军国内光伏电站领域。
后来，林海峰又制定了“新能源、新材料”的两新发展战略。2014年，东方日升在EVA领域再下一城（截至2017年6月末，已在运营的三个厂区年产能达到2.3亿平方米）；除此之外，为了更快的在下游光伏发电领域抢占更多的市场份额，东方日升战略布局了新能源金融服务。
在一些列的布局之下，如今东方日升主要从事的业务涵盖了太阳能电池片、组件、新材料、光伏电站及储能、新能源金融服务等业务。公司发展自此正式步入快速道。自2013年起，东方日升收入年增幅都在两位数以上，从2012年的年收入仅为10亿元，到突破70亿大关，仅用了5年时间。
读者从黑鹰光伏统计的近十年东方日升总资产、营业收入、净利润及变动情况表中，对其发展史能有一个大致的了解。我们不做多评，还是数据说话。
东方日升总资产及变动情况
东方日升营业收入及变动情况
东方日升净利润及变动情况
2、中游战局
太阳能组件产品收入仍占据着东方日升版图中过半江山，它的成败可以说事关全局。其组件毛利率在上半年为14.06%，较2016年同期下滑了4.74个百分点。
如今，太阳能组件产品收入仍占据着东方日升版图中过半江山，它的成败可以说事关全局。截至2017年6月末，东方日升光伏组件年产能为3100MW、电池片年产能为1500MW。
东方日升在2017年财报风险提示中提到：“光伏产品价格显著降低，公司产品面临产品毛利率下降的风险。”
据黑鹰光伏统计发现，东方日升组件毛利率在上半年确实出现下滑迹象，上半年其光伏组件毛利率为14.06%，较2016年同期下滑了4.74个百分点。
东方日升组件销售收入及毛利率变化
众所周知，组件效率每提高1个百分点，系统平衡成本可下降5—7个百分点。在报价方面，组件转换效率每升一级，价格可以上涨0.03美元/W左右，而电池效率每升一级则其价格可以上涨3%-5%。
东方日升嗅到了其中暗藏的风险和机遇。林海峰在2017年新年致辞中也提到：“新时代、新趋势、新模式下，技术迭代无疑为我国光伏产业升级转型赋予了新的动能。越来越多的光伏企业专注于高效技术的研发与规模化应用，推动产业升级。”
其行动也颇为迅速。12月5日，东方日升就与江苏省常州市金坛区政府签署了光伏新能源项目投资框架协议，主要内容为：金坛区政府指定某国有投资平台与东方日升合资注册一家独立核算企业，项目公司注册资本金为25亿元，东方日升持股60%。合资公司设立完成后，预计投资80亿元在金坛区直溪现代产业园建设“5GW高效光伏电池和5GW高效光伏组件的光伏产品”制造基地。
此次东方日升投资力度前所未有。据黑鹰光伏统计，近十年（2008年-2017年前三季度）东方日升对外投资现金流也不过27.81亿元。
东方日升投资现金流变化（单位：亿元）
据了解，该项目电池、组件产品方案为目前先进的PERC单多晶高效太阳能电池和MBB低电流太阳能双玻组件，预留后期光伏技术路线变革空间。“其中多晶电池转化效率预计突破 20.5%,单晶电池转化效率预计突破 22%。”
按照东方日升财报披露的数据，东方日升目前多晶电池片的转换效率突破19.20%，组件转换率突破17%。可见，如若是上述高效光伏产品项目若是顺利投产，其效率将有明显提升。
根据计划，项目拟于2017年12月开始项目前期规划设计、土建施工，项目预计分三期实施，计划于2017年12月—2020年12月之间分期投入。设计产能全部达产后，按目前市场预计年销售收入超过110亿元,净利润突破 8亿元。
“若本框架协议后续顺利实施，预计将完善公司光伏电池片、光伏组件及相关产品产能布局，提升公司光伏电池片、光伏组件及相关产品制造的技术水平、自动化水平、成本控制等核心竞争力，扩大公司光伏产品在全球市场的份额。”东方日升如是说。
据黑鹰光伏了解，为了打好这场影响深远的技术战，2017年东方日升还开展了对“N型双面太阳电池制备工艺的研究”、“太阳电池激光制绒技术的研究”、“黑硅电池五主栅电池技术的研究”、“黑硅电池与组件材料匹配性研究”、“Al2O3背钝化电池量产工艺的研究”、 “高CTM组件技术的研究”、“高效PERC组件技术的研究”、“N型双面电池组件技术的研究”、“无主栅组件技术的研究”、“光伏智能接线盒技术研究”等项目的研究。
不过，需要警惕的是东方日升第二大市场印度，存在诸多变数。
据财报披露：东方日升组件第二大市场是印度，2017年上半年其在印度销售组件423.19MW，销售收入为14.59亿元，分别较2016年上半年增长了125.24%和155.52%，增长非常迅猛。
但是，2017年7月21日，印度商工部发布公告，对来自中国大陆、台湾地区以及马来西亚进口的光伏电池及组件发起反倾销调查。
实际上，早在2014年印度也曾发起过反倾销调查，据当时仲裁结果，涉及中国光伏企业的反倾销税在0.64-0.81美元/瓦之间，而当时中国出口到印度的组件价格在0.63美元/瓦左右。
还有观点称：“印度光伏项目竞价在2017年第二季度跌至2.44卢比/千瓦时（3.8美分/千瓦时）的历史最低点，很多购电的电力企业要求相同的低价，客观上为新的项目的竞标和实施带来了困难。”
3、进击下游新思路
目前，东方日升账面货币资金相对充足，足够其在短时间内打一场硬仗。
如今，我们可以看到越来越多的中游企业，乃至上游公司，都已经将战略重心移向了下游光伏发电领域；他们的目标就是掌控终端，与现有业务形成极强的战略协同效应。
东方日升在2011年开始涉足光伏电站领域，如今其在光伏电站领域采取的业务模式有EPC、 BT、 BOT、持有运营等，在这个领域东方日升已经积累了丰富的实战经验。
据黑鹰光伏统计，截至2017年6月31日，东方日升拥有光伏电站规模（包括在建项目）为772.2MW，而这些光伏电站中使用的光伏组件都是东方日升“自产产品供应”。
我们都知道，光伏电站投资具有投入大、资金回收周期长等特点，为了吞下更大的市场份额，2017年3月，东方日升成功通过非公开发行股份的方式募集资金31.54亿元。
按照东方日升的规划，这30多亿元募集资金用于投建下游光伏发电项目，规模合计达437.7MW。其中最大的是内蒙古150MW集中式光伏发电项目，其次是墨西哥杜兰戈州100MW集中式光伏发电项目，还有宁海县99MW渔光互补光伏发电项目（已并网发电）等。
目前，东方日升账面货币资金相对充足，足够其在短时间内打一场硬仗。
东方日升货币资金情况
除此之外，7月14日，东方日升公开发行绿色公司债券申请也获得证监会审核通过，发行规模不超过6.5亿元。
东方日升笼络资本的手段还不止于此。5月20日，东方日升又与邮储银行宁波分行签署了战略合作协议，据协议，邮储银行在协议执行期内给予公司意向性授信额度50亿元，“邮储银行将为公司提供一揽子金融服务支持，依托于邮储银行分布广泛的服务网点，丰富的客户资源等优势，对公司推广区域市场分布式光伏电站尤其是家庭屋顶光伏电站具有重要意义，将有利于提升公司在浙江省百万家庭屋顶光伏工程建设中的资金实力、建设效率及用户满意度。”
与邮储银行的战略合作，无疑将东方日升的战斗力提升了数个等级。
据东方日升透露，公司在巩固原有海外电站投建区域外，根据国家“一带一路”建设规划，提升了包括尼泊尔、孟加拉国、吉尔吉斯斯坦、东南亚等在内的全球范围的光伏电站开发投资规模。
为了更稳健的实现国际扩张，8月2日，东方日升与中国出口信用保险公司宁波分公司签署了战略合作协议，协议主要内容为：中国信保视公司为AA级核心客户，中国信保为公司多个领域的业务提供包括信用管理、风险保障、融资支持、海外投资保险等在内的全方位信用保险服务支持。
“这对公司全球化市场具有重要意义，将有效降低公司海外销售面临的客户信用、行业、国家等风险，加强风险管理体系，对公司未来经营发展有着积极的促进作用，符合公司的全球化战略发展要求。”
另外，为了孵化、掌控更多优质的光伏电站项目资源，东方日升还构建了新能源产业金融服务战略。
对此，东方日升在财报中笔墨描述极为吝啬，其在2017年半年报中仅提到，“公司全资公司光合联萌与日升融资租赁运营稳健。光合联萌交易金额、活跃客户数等均取得了稳步的增长，公司客户认可度及满意度不断提高；日升融资租赁资产端优质项目储备取得了大幅的增长。公司构建新能源产业金融服务战略得到了进一步推进。”外界对其知之甚少。
据黑鹰光伏了解，2015年成立的光合联萌是东方日升打造的“新能源+金融创新+能源互联网”的综合能源金融服务信息平台，以构建全新的能源互联网金融生态圈。光合联萌是一个连接优质光伏电站项目与资金端的B2P理财平台，具有完善的风险管控系统，信息全面公开透明，理财产品一一对应优质光伏资产。
公开信息中唯一能查到的具有价值还是在2016年7月份，光合联萌运营总监秦正松告诉界面新闻，“截至目前，该平台已经募集了1.1亿元资金，而在5.5万人的注册用户中，有1万人购买了理财产品。”
据黑鹰光伏统计，截至1月14日，光合联萌累计发行（包括正在发行）约409个理财计划，最新发行的两个理财计划年化收益率分别为7%、8%。
此外，东方日升还大力推进储能业务发展，公司“光储”、“光储充”一体化解决方案、智能微电网解决方案已进行商业化应用。东方日升还在推动已有光伏电站的多形式处置，提高电站建设资金的使用效率。
林海峰先生在2018年新年致辞还说，“在能源转型过程中，我们即将迎来的是更大的市场商机与探索空间，这也需要全产业链相关同行的凝心聚力，以永不懈怠的精神状态向前奋斗，才能谱写出能源转型的新篇章，为共同应对气候变化、创享未来绿色生活贡献一份力量。”
附：东方日升管理团队及2016年薪酬
（黑鹰注：资本市场的历史从根本上来讲就是光伏企业家创造历史的过程。只有通过细节式的历史素描，才可能让时空还原到它应有的错综复杂和莫测之中，让人的智慧光芒和魅力，以及他的自私、愚昧和错误，被日后的人们认真地记录和阅读。黑鹰光伏将持续关注光伏产业及资本市场核心玩家的产业谋局和资本故事，并关注光伏商业文明的持续进程。）
来源：黑鹰光伏
