6月24日，天合光能发布公告称，拟向不特定对象发行不超过88.9亿元可转债，其中62.8亿元拟投入年产35GW直拉单晶项目，26.1亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。

图片来源：天合光能公告

近百亿的可转债预案，即便是在巨额投资频出的光伏行业，也是不菲的投资，但对于天合光能而言，却只是一个开始。

6月18日，天合光能发布公告称，计划在西宁经济技术开发区投资建设天合光能（西宁）新能源产业园项目，包括年产30万吨工业硅、年产15万吨高纯多晶硅、年产 35GW单晶硅、年产10GW切片、年产10GW电池、年产10GW组件以及15GW组件辅材生产线。

其中，第一阶段建设年产10万吨工业硅、年产5万吨高纯多晶硅、年产20GW单晶硅、年产5GW切片、年产5GW电池、年产5GW组件以及7.5GW组件辅材的生产线及其配套基础设施。计划于2023年底前完成。

第二阶段建设年产20万吨工业硅、年产10万吨高纯多晶硅、年产15GW单晶硅、年产5GW切片、年产5GW电池、年产5GW组件以及7.5GW组件辅材的生产线及其配套基础设施。计划于2025年底前完成。

上述七个单体项目计划于2022年正式开工建设，预计到2025年底全部建成。各单体项目的产能规模及实施进度将根据市场情况进行适度调整。

公告一出，震惊光伏行业。此前，晶澳科技宣布扩建曲靖10GW高效电池、5GW组件项目、合肥11GW高功率组件改扩建项目，总投资额就高达102.9亿元。本次天合光能投建项目在规模上更为宏大，甚至有业内人士认为，本次项目总投资将超过500亿。

天合光能在2021年实现营收444.80亿元，同比增长51.20%；归母净利润18.04亿元，同比增长46.77%。再次取得营收利润双增长。但在数百亿的项目面前，还是有些吃力。

没想到的是，时隔一周后，天合光能就发布了本次可转债预案，主要针对年产35GW直拉单晶项目募资额就高达62.8亿元。

本次项目也是天合光能垂直一体化项目的关键。

作为光伏龙头，天合光能在2021年组件出货量高达24.8GW，全球排名第二。今年一季度，天合光能以8GW的出货量继续排名全球第二。但在光伏组件毛利率方面，相比其他领军企业则要稍逊一筹，原因之一在于其并未布局单晶硅片产能。

根据规划，天合光能2022年底电池年产能达到50GW，组件年产能达到65GW，却并提及硅片产能。因此，才有了6月18日公告的项目。

值得注意的是，该项目并非仅针对硅片，还包括上游多晶硅及工业硅，这是其他领军组件企业都较少涉及的环节，建设完成后，将让天合光能拥有最为完善的垂直一体化产能。