这是新能源大爆炸的第518篇原创文章。文章仅记录《新能源大爆炸》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。
今年新能源行业总体表现不是很好，但过程中却也不乏一些亮点，比如储能板块上半年就一度表现超级生猛，而在光伏板块里，却有两个环节，全年都表现非常低迷，而它们也有望成为2023年的潜力方向。
01光伏胶膜2023年值得重点关注
光伏行业中，今年就数光伏玻璃和光伏胶膜环节表现的最糟糕了，原因都是因为光伏上游原材料价格高企，下游需求萎缩，导致产能明显过剩，价格跌跌不休，严重压制了二级市场的走势。
相比光伏玻璃，光伏胶膜的逻辑还要更加糟糕，除了产能过剩的问题，今年上游EVA粒子受制于全球货运的问题，供应紧张，价格持续上涨，光伏胶膜厂商无法将成本压力向下游传导，只能自己承受上游涨价压力。
好在形势时刻在变化，今年很惨的光伏胶膜环节，明年却有机会成为光伏行业里面比较好的环节。
核心逻辑还是光伏2023年展望的：2023年光伏行业的逻辑在于上游硅料将迎来价格拐点，中下游将受益。
后续随着下游需求快速释放，组件产量的增长将拉动光伏胶膜需求的增长，行业的产能过程问题将得到环节，向下游传导成本的能力也将提升，行业前排公司，尤其是这两年扩产激进的公司反而有机会受益于库存溢价，驱动公司业绩增长。
基于这个主逻辑，再基于2023年的硅料是否迎来价格拐点，以及即使迎来拐点，降价幅度有多大不是很确定的情况下，还是重点选择弹性更大的品种，选择了今天追踪海优新材，它有望是2023年弹性比较大的公司。
02弹性足够大的海优新材
海优新材很早就覆盖和追踪过，新能源大爆炸是比较看好它的，光伏胶膜环节虽然单GW投资成本比较低，理论上市场应该是比较分散的，但由于光伏胶膜对于组件的使用寿命影响比较大，成本占比又很低，下游偏向于选择比较稳定可靠的厂商，行业的集中度非常高，CR3达到了80％以上！
其中海优新材2021年出货2．46亿平，全球市场份额达到12．8％，位居全球第三，仅次于福斯特和斯威克。
目前福斯特是行业绝对龙头，占据全球超过50％的市场份额，市场下游为了供应链安全都在尽力扶持二供、三供，行业第二和第三充分受益于这个过程，海优新材为了把握这个机会，也是在加速扩建产能，剑指行业第二。
公司2021 年底胶膜产能 6 亿平，2022 年计划扩产 3．5 亿平，上半年泰州工厂已顺利达产，上饶二期Q3 也已达产，今年底总产能将达到 9．5 亿平。而据网上的信息，到2022年底，斯威克的年产能也就9亿平方左右，也就是很有可能今年海优新材就将在产能上超越斯威克，跃升为行业第二。
伴随着快速的产能和出货快速扩张的是公司持续紧张的经营活动现金流净额。
今年三季报就更明显了。
03海优新材2022年三季报简析
前三季度公司实现营收 41．32 亿元，同比增长106．42％；实现归母净利润 1．33 亿元，同比增长10．49％；扣非净利润1．22亿，同比增长1．72％，明显的增收不增利。Q3单季度就更明显了，实现营收 13．18 亿元，同比增长 66．35％，环比下降 16．89％；实现归母净利润－0．75 亿元，而去年同期是4107．66万元，第二季度是1．31亿；扣非净利为亏损8474．32万，去年同期是4025．92万，第二季度是1．3亿。
之所以如此惨淡，原因就是上面说的，下游需求不振，产能过剩，上游却持续涨价，公司两头受挤压。上半年公司采购的EVA粒子都处于比较高的价位，9月份EVA粒子价格有所下降，但由于胶膜环节的产能过剩，光伏胶膜的价格也同时快速下跌，形成了高成本和低价格的剪刀差。
Q3公司的胶膜均价约 13．2 元 ／平，环减约 8％，处境非常艰难。
从毛利率和净利率的变化看更明显：前三季度毛利率仅为9．27％，同比下降了3．04个百分点，Q3 毛利率更是为－1．24％，同比下降了11．86个百分点，环比更是暴降16．72个百分点。前三季度净利率为 3．23％，同比下降 2．79个百分点，Q3 归母净利 率－5．67％，同比下降 10．85个百分点，环比下降 13．91个百分点。
好在市场都是预期你的预期，三季度的业绩承压已经在走势上得到了体现，后续光伏行业真的迎来硅料价格拐点，下游需求量快速释放，光伏胶膜环节的产能过剩明显环节，上游的成本压力也可以逐步将下游传导，公司也将迎来业绩拐点。
基于此，海优新材也将是2023年最值得关注的公司之一。
对了， 有些人可能会问：为什么不选择福斯特和斯威克呢？原因上面说了，弹性的问题，福斯特行业龙头，弹性差一些，斯威克不是上市公司，此前被深圳能源收购了，深圳能源的主营业务并非光伏胶膜，不够纯正。
又纯正弹性又大的就是海优新材了。
原文标题 : 2023年重点押注，足够低位，弹性巨大的光伏细分小巨头
